摘自 證券研報《中標移動5G模組，物聯網黑馬彰顯實力 》

發布時間：2021-8-8

主營業務：無線通信模組及解決方案業務。

公司亮點：國內首批基于4G/LTE核心模組進行全方位產品和技術開發的企業之一

　事件：公司中標中國移動5G模組集采。8月6日，中國移動公示2021-2022年5G通用模組產品集采的中標結果，美格智能5G模組SRM815以10.87%的份額中標LGA封裝標包的固定共享池部分。
　　中標中移動集采，彰顯公司產品一線技術實力。從本次中國移動的5G模組中標結果來看，本次LGA標包入圍固定共享池的公司有移遠、廣和通、美格、鼎橋四家，強大的中標陣容也再一次彰顯了美格的技研發術實力和市場地位正在逐步向移遠、廣和通等一線大廠靠攏。本次美格中標的SRM815模組，采用了高通驍龍X555G平臺，同時支持SA與NSA，目前已經在CPE、無人機等工業領域實現規模商用。
　　物聯網賽道高景氣，公司精準卡位三大垂直賽道。2020年來，隨著疫情下經濟數字化程度不斷加深，作為數字化核心基建的物聯網模組行業重要性凸顯。隨著5G催化，萬物互聯趨勢，物聯網將迎來確定性增長。公司憑借多年物聯網開發經驗，通過與下游客戶的深入綁定，成功三大黃金賽道。（1）車聯網領域，公司是國內車載視頻終端龍頭銳明技術的通信模組的主要供貨商，同時也與頭部車廠展開5G模組合作。（2）在FWA領域，公司首擁有6年以上華為FWA設備解決方案開發的能力，公司5G和Wi-Fi6芯片模組都已推出，公司的FWA產品已經供貨北美運營商。（3）新零售領域，公司以智能模組、5G模組為突破口，深度布局各類無人化場景與方案，搶占市場先機。
　　上半年業績強勁，全年高增長可期。公司21H1預計實現營業收入6.8-7.0億元，YoY57%-61%，預計實現歸母凈利潤4500-5000萬，YoY215%-250%。公司21Q2預計實現營收4.2-4.4億元，YoY38%-45%，預計實現歸母凈利潤2959-3459萬，YoY196%-246%。上半年，公司多個產品實現了行業首個量產，重點客戶首次突破，尤其是一系列5G產品的推出，賦能行業，實現了與產業上下游的共贏，一起推動了5G產品典型應用領域的落地。下半年，公司將同時加大汽車業務和5G新品的拓展，為業績的持續高增長提供充足動力。
　　投資建議：公司作為小市值,高增長的物聯網公司，隨著高增長業績的持續兌現，有望在高速發展的物聯網板塊中跑出較高的阿爾法。我們預計公司2021-2023年營收20.60/34.53/48.06億元，凈利潤1.24/2.04/2.96億元，對應EPS0.67/1.11/1.61元，對應PE30.4/18.4/12.7倍，考慮到公司未來高速成長，維持“買入”評級。
　　風險提示：車聯網發展進度不及預期，5G建設進度不及預期。